主板注册制首批企业4月10日举行上市仪式。沪深交易所宣布，主板注册制首批10家企业已完成发行，具备上市条件。目前，主板注册制首批企业上市交易的各项准备工作已基本就绪，上市时机已经成熟，将于4月10日（周一）举行首批企业上市仪式。沪深交易所同时宣布，将于4月8日开展全面注册制交易业务通关测试。

　　美联储梅斯特表示，现在判断美联储是否会在5月份加息还为时过早；预计利率将略有提高，然后保持不变；银行业的紧张局势增加了利率走势的不确定性；企业正在为经济放缓做准备；现在不清楚银行动荡影响的持续时间和程度。

　　国际方面，美联储3月加息25个基点，同时加息点阵图显示年内不会降息，并且尚有一次加息；国内方面，国内经济缓慢恢复，政策支持力度不减。期指继续反弹动能略显不足，预计短线或有所回落。

　　现货数据：1#电解铜现货对当月2304合约报于升水60~升水110元/吨，均价报于升水85元/吨，较上一交易日下跌20元/吨。平水铜成交价格69150~69300元/吨，升水铜成交价格69170~69330元/吨。早盘，沪期铜2304合约于69090~69200元/吨窄幅波动，临近上午十一时，盘面上测69250元/吨，上午收于69210元/吨。沪期铜2304合约与沪期铜2305合约月差运行于BACK100~BACK120元/吨。

　　观点：近期铜价再次反弹至69500附近，主要由于海外预期加息放缓，同时国内经济向好预期未变，底部支撑力度较大，70000以上不建议追高，未来仍然是震荡格局，建议逢低买入。

　　铝现货18590(-20）元/吨，升水方面:广东+95(+20):上海-40(+10)，巩义-110(+40)，换月后下游需求回归，地产板块修复明显，出口一般，供应端云南地区仍需留意，市场再传云南电力缺口可能导致近期减产；铝供需格局由过剩转为短缺。

　　观点:宏观角度，美国数据继续下滑留意市场交易衰退可能；基本面角度，真实需求尚可，地产需求可能超预期，建议逢低入场，留意远月月间正套。

　　上海升水30(0),广东升水40(0)，天津升水-10(+10)AG体育网站。需求季节性恢复，基建项目开工加快，但项目资金问题下终端提货速度偏慢，海外复产国内检修增加但整体仍维持高开工，短期建议观望或逢高空配。

　　基价14500（-100）；需求季节性回升，但产业悲观情绪浓厚，主动降库，提货速度偏慢。库存压力先爆发，钢厂被动减产，后期关注库存去化速度，暂时建议观望。

　　俄镍升水5800(-200)，镍豆升水4000(+0)，金川镍升水8200(-300)。国内库存低位，但需求亦较为疲软。由于新投产能逐步投产，建议继续关注NI/SS做缩机会。

　　现货下跌。最便宜可交割品为昆交421折盘#15200元/吨（日-250）华东通氧553#16250（日-100）。华东421#17100元/吨（日-300）。期货下跌。Si2308合约收于15070（日-240），AG体育官网月差几乎走平，期货较最便宜可交割品贴水，基差130(日+240)。新疆利润较好，四川利润倒挂。成交量6.2万手，持仓量6.87万手。

　　供应方面，新疆内蒙等地供应持续高位，西南地区因枯水期季节性减产。但整体幅度因新疆地区供应高位不明显。需求未及预期。库存高企。当前基本面偏弱。估值中性。近端关注西南地区丰水期电价。谨慎追空。

　　利润收缩。即期生产：普方坯盈利51（-8），螺纹毛利-20（-28），热卷毛利-74（-6），电炉毛利-114（-38）；20日生产：普方坯盈利-72（-57），螺纹毛利-148（-80），热卷毛利-202（-58）。

　　基差收缩。杭州螺纹（未折磅）05合约112（-26），10合约155（-11）；上海热卷05合约85（-2），10合约168（8）。

　　产量增加。03.30螺纹302（2），热卷317（11），五大品种974（14）。

　　需求增加。03.30螺纹333（11），热卷322（10），五大品种1024（24）。

　　昨日钢谷数据依然偏差，螺纹供需双弱，库存去化继续放缓，热卷产量环比增加，降库幅度维持。数据的走差除了真实需求回升放缓之外，也有一部分投机需求的减弱。当前仍处于旺季前期，钢材产量的调节更多出自废钢，负反馈为时尚早，成本支撑依然有效，短期不宜过度看空。

　　现货下跌。唐山66%干基现价1075（0），日照超特粉763（0），日照金布巴855（0），日照PB粉892（0），普氏现价120（-2）。

　　基差维持。金布巴05基差76（0），金布巴09基差160（0）；pb05基差67（0），pb09基差151（0）。

　　需求上升。3.31，45港日均疏港量315（+12）；247家钢厂日耗295（+3）。

　　铁矿石绝对估值中性，相对估值中性偏高，基差中性。驱动端当前港口以工厂采购为主，港口疏港量季节性回升，铁水小幅上扬，近端现货仍然存在较强购买力，钢厂主动做库存意愿一般，刚需采购为主，钢厂在去库效应偏可观的情况下4月钢厂大幅减产可能性不大，但需要注意到当前需求基本处于最顶部水平，暂无更多利好将价格拉升至更高位置，4月钢材现货持稳的情况下，铁矿石具备修复基差的动能，但价格或领先于基本面先见顶。铁矿石持仓受限，价格监管政策持续发酵，盘面利润有所抬升，贴水格局下的铁矿石期货将表现为跟随钢材走势但波动更大，继续关注旺季需求的实际情况。

　　供需双增：03.30洗煤厂产能利用率76%（2%），焦炭日产114（1），铁水日产243（3）。

　　炼焦煤：炼焦煤市场偏弱运行，主产地煤矿多维持正常生产，但需求端表现较弱，下游钢焦企业消极采购，在经过前期降价之后，煤矿出货仍未好转，库存持续累积，本周煤价延续跌势，且降价范围继续扩大，山西、内蒙古及山东等地炼焦煤价均出现下跌。考虑到近月合约已经跌破蒙煤进口成本，不宜继续追空。

　　焦炭：焦炭市场落实一轮降价后暂稳运行。近日环保管控趋于宽松叠加焦化行业随着原料煤价格不断下滑仍有一定盈利，焦企生产积极性尚可，厂内产成品出货放缓，部分焦企累有一定库存压力，下游钢厂受制于现金流压力，以及盈利能力不断下降，多对原料谨慎采购，另外投机环节多离场观望。考虑到产地至港口发运倒挂、盘面较大贴水，短期静态估值偏低，不宜继续追空。

　　沥青盘面小幅上行，在能化板块中涨幅偏小，山东华东报价小幅上行。BU5月为3825元/吨(–5)，BU6月为3830元/吨(–5)，山东现货为3690元/吨(+10)，华北现货为3730元/吨(0)，华东现货为3870元/吨(+20)，山东BU5月基差为-55元/吨(+15)，山东BU6月基差为-60元/吨(+15)，BU5月-6月为-5元/吨(0)，BU6月-9月为47元/吨(–9)，沥青加工利润为-305元/吨(–105)。

　　利润：沥青加工利润为负，炼厂保有一定综合利润。基差：小幅升水。供需存：日产高位，4月供给压力偏大；下游刚需仍有限；厂库微累、社库累，整体库存压力可控。

　　观点&策略：相对估值中性，4月延续供强需弱格局，驱动中性。中期关注原料问题及下游资金到位情况。底部基本确认，短期观望，中期仍建议逢低做多。

　　估值：LPG盘面价格收涨，现货价格高位表现偏弱，民用气区域价差收窄，醚后反弹；基差大幅收窄；近月月差持稳，远期曲线Back结构；盘面内外价差顺挂，相对估值水平中性。

　　驱动：OPEC+协议减产，Brent暴涨至85美元关口。海外丙烷绝对价格跟涨原油，但涨幅相对有限。油气比价持续走弱，FEI/MOPJ回落至0.85之下。油价大涨可能引发市场对通胀的再度担忧。美国C3库存季节性高位去化，有赖于产量的下降以及出口增加，随着北半球逐步入夏，气温对需求的影响将边际转弱，关注进入累库周期后美国丙烷供需能否逐步改善。国内方面，进口利润可观，上游择机出货，价格上行受阻。受意外检修影响PDH开工小幅回落，预计未来开工仍将继续回升。

　　观点：LPG当前价格对燃烧需求季节性转弱因素计价相对充分，当前外盘相对内盘低估而内盘相对现货低估。短期来看PDH开工回升的驱动仍在，中期视角下上游能源品供给格局相对更好，不支持PDH利润大幅走阔，继续推荐逢高做空PDH利润。近期PDH利润已经大幅压缩，短期可开启动态止盈。

　　现货价格：美金泰标1350美元/吨（-10）；人民币混合10550元/吨（-100）。

　　资讯：根据第一商用车网初步掌握的数据，2023年3月份，我国重卡市场大约销售9.7万辆左右（开票口径，包含出口和新能源），环比2023年2月上涨26%，比上年同期的7.7万辆增长26%，净增加约2万辆。

　　沪胶增仓下行，日内高位套利盘加仓，现货成交尚可。估值不高，驱动偏弱，上游产区推迟开割，下游终端需求恢复仍缓慢。供应端，海南产区陆续开割，云南版纳产区出现白粉病影响开割时间。天胶库存高位累库造成了一定压力，全钢成品库存亦存在微幅累库趋势。

　　液碱：华东750（日+0，周+0）；华北900（日+0，周+0）；西北820（日+0，周+0）。

　　片碱：华东3250（日+0，周+0）；华北3250（日+0，周+0）；西北3050（日+0，周+0）。

　　烧碱：华东-235（日+0，周+0）；华北512（日+0，周+0）；西北222（日+0，周+0）。

　　原料：兰炭-7（日+92，周+65）；电石-519（日-55，周-94）。

　　电石法：西北一体制-297（日-40，周-34）；华东外采制-425（日-65，周-20）；华北外采制52（日-2，周-2）；西北外采制455（日+40，周+101）。

　　供应：整体开工75.8%（环比-1.3%，同比-7.9%），周产量41.7万吨（环比-0.7万吨，累计同比+5.9%）。

　　库存：社会库存60.3万吨（环比-1.1万吨，同比+18.2%）；周表需44.9万吨（环比-0.2万吨，累计同比+8.9%），周国内表需38.4万吨（环比-0.2万吨，累计同比+6.2%）。

　　周二PVC现货及期货回落，基差低位，5/9低位。近期PVC供应走低，下游需求及终端需求低迷；库存去化情况弱于预期，库存水平高位；表需处于中高位但内需较差；原料价格回落，但是综合利润不高，下方空间不大。当前主要利多因素在于利润较差、成本高企；主要利空因素在于供应高位、下游刚需较弱、终端需求较弱、外需转弱。策略：PVC多配持有。

　　重碱：华北3025（日+0，周-25）；华中3050（日+0，周-10）。

　　轻碱：华东2725（日+0，周-25）；华南2865（日+0，周-15）。

　　玻璃：华北1635（日+0，周-20）；华中1800（日+0，周+20）；华南1940（日+0，周+0）。

　　纯碱：氨碱法毛利1202（日+2，周-43）；联碱法毛利1630（日+48，周-1）；天然法毛利1444（日+0，周-20）。

　　玻璃：煤制气毛利62（日+0，周-16）；石油焦毛利-132（日+0，周+22）；天然气毛利136（日+0，周+0）。

　　需求：1-2月地产数据：施工面积、开发投资、销售面积、新开工面积、土地购置面积负增长，竣工面积同比转正。

　　库存：13省库存5476（环比-389，同比-2.6%）；表需1960（环比+83，累计同比+7.9%），国内表需1933（环比+83，累计同比+7.4%）。

　　周二纯碱现货走弱，期货持平，基差正常，5/9高位；玻璃现货持平，期货走弱，基差偏低，5/9低位。目前纯碱处于“中高利润+中高价格+低库存”的状态，现实仍强但持续时间可能弱于预期，估值相对健康；5月合约前期下行至成本附近时表现出较强韧性，已兑现了大部分上涨逻辑。玻璃处于“低利润+中价格+中高库存”的状态，现货好转带动5/9价差走强，关注终端需求承接情况；当前玻璃利润较低，远端预期转向，库存绝对水平从高位调整到中高位，关注去库持续性。策略：玻璃多头持有。

　　利润，合成氨加工费回升；尿素毛利回落；三聚氰胺毛利回落；复合肥毛利回升。

　　煤头装置：固定床毛利382（日-50，周-118）；水煤浆毛利624（日-45，周-101）；航天炉毛利642（日-45，周-102）。

　　气头装置：西北气毛利1086（日+0，周-50）；西南气毛利1309（日+0，周-20）。

　　需求，销售回落，同比偏低；复合肥继续降负荷累库；三聚氰胺开工回升，同比偏低；港口库存同比偏低。

　　复合肥：复合肥开工37.9%（环比-4.8%，同比-29.4%）；复合肥库存87.2万吨（环比+5.2，同比+67.0%）。

　　人造板：人造板：1-2月地产数据：施工面积、开发投资、销售面积、新开工面积、土地购置面积负增长，竣工面积同比转正。

　　三聚氰胺：三聚氰胺开工67.7%（环比+3.2%，同比-11.1%）；三聚氰胺库存1.8万吨（环比+0.0，同比-11.5%）。

　　工厂库存：厂库46.9万吨（环比-8.0，同比+7.3%）；表需121.2（环比+0.2，累计同比+9.1%），国内表需117.1（环比+0.2，累计同比+4.2%）。

　　周二现货回落，盘面企稳；5/9价差处于偏高位置；基差偏高。3月第4周尿素供需格局维持弱势但有好转迹象：供应、销售、库存均回落，表需及国内表需反弹；下游复合肥继续降负荷累库；下游三聚氰胺厂开工回暖，同比偏低；港口库存持续回落，同比偏低。综上尿素当前主要利多因素在于产量高位，表需高位，库存去化；主要利空因素在于绝对价格高位、边际产能装置利润较高、下游需求阶段性转弱、销售转弱。策略：观望为主。

　　芬兰4月4日加入北约，成为其第31个成员国。自2020年北马其顿加入北约以来，北约首次扩容。芬兰与俄罗斯陆地边界达1200公里，自去年2月俄乌冲突全面升级后，芬兰和瑞典放弃了长期奉行的军事中立政策，于去年5月同时申请加入北约。

　　阿根廷政府周三宣布设定1美元兑300比索特别汇率，旨在在严重的财政困难和外汇短缺之际，鼓励大豆出口。

　　在对宏观暂时企稳及USDA两大报告利多连续做出反应，CBOT大豆回到1500美分之上后，再次表现出压力。接下来关注即将到来的美豆新季情况；宏观压力暂缓，国际原油连续企稳反弹，植物油在延迟一周跟随反弹后，也出现了回吐行情。接下来建议关注欧美货币政策走向对经济预期的指引，以及原油运行趋势对植物油市场的指引。

　　ICE棉花期货假期期间整体走弱，其中周二因更广泛的金融市场压力收低，周三则微幅反弹，因在本周稍晚公布销售报告前空头回补。ICE5月期货合约周二下跌1.33美分，周三反弹0.02美分，结算价报每磅81.07美分。

　　郑棉周二窄幅运行：主力2305合约反弹30点收于14365元/吨，持仓减1万9千余手。其中主力持仓上，多减7千余手，AG体育官网空减1万6千余手。其中多头方首创京都增3千余手，金瑞增1千余手，而永安减4千余手，国泰君安减2千余手，中信、华泰各减1千余手。空头方中信减1万3千余手，南华减1千余手。无夜盘。09合约涨20点至14550元/吨，持仓增6千余手，前二十主力持仓上多增2千余手，空增5千余手，其中多头方中信增2千余手，宝城增1千余手，而中粮减1千余手。空头方中信增1万3千余手（移仓），而国泰君安、永安各减3千余手。

　　据美国农业部（USDA）统计，至4月2日全美棉花播种进度4%，同比基本持平，落后近五年均值1个百分点，处于近年来中等偏慢水平。其中得州播种进度在7%，同比领先2个百分点，较近五年平均水平滞后1个百分点，处于近年中等水平。

　　受地震灾害影响，2月土耳其棉花进口量骤减至3.7万吨，环比（6.1万吨）减少38.8%，同比（10.6万吨）减少62.4%。

　　新疆新棉加工：据全国棉花交易市场数据统计，截止到2023年4月4日，新疆地区皮棉累计加工总量618.07万吨，同比增幅16.42%。4日当日加工增量0.55万吨，同比增幅965.46%。

　　公检：截止到2023年4月3日，2022棉花年度全国公证检验棉花重量617.51万吨。其中新疆检验重量607.16万吨。内地检验重量10.35万吨。

　　基于需求形势及棉花供需结构转为偏宽松预期，美棉难改其弱势。但减产预期和中国需求恢复在低价/跌后会带来一定支撑。受宏观因素影响再度跌至75美分位置，而后在宏观风险暂时趋于平静（未完全解除）后受到支撑。

　　国内方面，消费实质改善、产业链补库、产业环比转好均是产业上偏支撑的驱动，但同时外单偏差，总消费不明而供应偏宽裕的背景下上方压力也明显。受基本面无利好及外围因素影响跌至14000以下，最新又开始反弹，料暂时继续维持区间震荡运行AG体育网站。

　　清明节期间原糖主力合约盘中触及六年高位，突破23美分。昨晚原糖所有合约全部站上22美分。伦白糖直逼11年大牛市高点。原白价差持续高位。欧洲白糖拉动原糖上涨，外盘利好国内。整体全球及全国基本面无明显改善。国内最大风险点为政策干预。关注今日发改委会议精神。前期未持有多单入场者谨慎追多。保守者可逐步止盈，激进者多单继续持有。

　　现货市场，4月5日涌益跟踪全国外三元生猪均价14.58元/公斤，较4日（周五）下跌0.07元/公斤，河南均价为14.55元/公斤（-0.1）。

　　清明假期生猪现货价格稳中趋弱，北方偏弱运行，部分地区受降雨天气影响散户价格下行有限，集团价格整体下行调整，清明对消费提振行情已过。南方价格受降雨天气影响暂稳。年后现货价格上涨主要受低价区二育及入冻行为提振，但价格上涨后投机情绪下降。现货涨价乏力后盘面挤升水。近期现货弱势带来远月预期改善加之偶有消息扰动，远月出现反弹。但短期现货压力犹存，出栏体重仍偏高、消费难见超预期增长。关注养殖端情绪、收储政策以及消费市场动向。